1整体而言，企业界的近况趋势都是有利的。而且更重要的是将来一定会更繁荣。不论美国的整个江纽约证券交易所。上市的公司基本上都没有毛病。美国保罗盖帝

2今后的金融投资家首先应重视投资对于产业界的促进。以后金融家的财源硬是进行投资产业界。而不是金融本身。谁占领未来美国支柱产业，谁才能成为金融霸主。JP摩根

3投资要有耐心，我做了五年赔本的打算，这是蜕变时期最严重的一环，一旦成熟。成功将是必然的。台湾蔡长汀

4任何投资都要去卖社会性和忍耐力。股票投资表面上是面对社会的挑战，但实际上确实在对自己的智慧与毅力大作挑战。台湾邱永汉

5任何人想要您就需要耐心和本钱，因为价值是非常不固定，流言也绝少有事实根据。美国约瑟夫德拉维杰

6投资要你去不熟悉的行业，最好不要沾手。美国沃伦巴菲特

7当有人告诉我一种六美元的股票很快要涨到十美元了，我会马上把它卖掉。这是我前些年在集中股票交易中得到的一个沉痛教训。美国比特

8做股票生意的第一调规则就是买和卖，这个问题上你绝对不要去遵循任何人的意见。华尔街的研究人员只会吹牛华尔街的分析人员都是一些混饭吃的职业分析家。美国彼得林奇

9投资很难从最低点购入从最高点放出总言之所有行业的兴衰都是周而复始的进行低潮时购入总不会错到哪里香港郑裕彤

10只有一种股票表现适当就应当秩序持有。其次，应当注意到你永远不会最高点抛出。所以，倘若你出场后继续上涨，也不用自责，投资的目标是获取相对的利益目标以达到就可以心满意足啊。美国威廉奥尼尔

在福布斯今年3月发布的亿万富豪榜单中，大卫·切瑞顿以17亿美元身价成为加拿大最富有的20位富豪之一。加拿大人大卫·切瑞顿是斯坦福大学教授，教书之余，他还热衷于投资初创企业。

到目前为止，切瑞顿仍然住在帕洛阿尔托的一处殖民地风格的房子，30多年都没有换过。

一头黑白相间的鬈发，随意的牛仔裤和自己动手修剪的发型。即便在斯坦福大学校园里，大卫·切瑞顿教授都鲜为人知、至为低调。学生们很少意识到，这位导师竟然是全球最富有的教授。看起来他总是喜欢反复饮用茶包，而且开着一辆老式本田车到处跑。“是的，我就是要这个效果。”大卫·切瑞顿说。

尽管硅谷人士几乎全部是使用 LinkedIn 或Facebook这样的标配，大卫·切瑞顿对此不仅不理会，他甚至连Twitter也不用。事实上，这位教授并非凡人——他身价高达17亿美元，堪称世界上最富有的学者。

1998年，还在斯坦福上学的拉里·佩奇和谢尔盖·布林(两位谷歌的创始人)找到大卫·切瑞顿，就在后者家中的门廊展示了他们的创业项目。切瑞顿教授和他的朋友安迪·贝托谢姆当场开出了一张10万美元的支票，支持这家还没有走出宿舍的小公司，也就是后来的谷歌公司。

“那时，他们在筹集资金方面遇到了很大困难，我不认为这应该是个大问题。”切瑞顿回忆道。自此，他成为投资谷歌的第一个天使投资人。

而当初雅虎和Excite公司都曾将谷歌开发的算法拒之门外，并因此错过天大的好机会。

在福布斯今年3月发布的亿万富豪榜单中，大卫·切瑞顿成为了加拿大最富有的20位富豪之一。不过，他从未变现过在谷歌公司的投资，一直过着低调而且朴素的生活。“我觉得在投资方面我非常幸运，但在花钱这个问题上我的思维方式跟乞丐没什么两样。”他说。

如果媒体谈到亿万富豪应有的生活方式，他会显得很不高兴。“我觉得那些人建一个有13个洗手间的房子，肯定是哪里有问题。”他还是在斯坦福任教，乐于投资一些初创企业，尽管年纪渐长，但他依然坚持每天工作10-12个小时。

加拿大的成长生涯

上个世纪50年代，大卫·切瑞顿出生在加拿大的温哥华，在家里六个孩子中排第三。五岁时，全家搬往阿尔伯塔州的首府埃德蒙顿。之后，他进入了高地的公立学校学习，和他的五个兄弟姐妹一样。

在那里，他的父母罗斯·切瑞顿和穆里尔·切瑞顿开了一个工程公司。穆里尔1946年完成了电气工程的学习，成为阿尔伯塔省的第二位女工程师。“在我们成长的岁月中，他们一家很特别，因为父母都是训练有素的专业人员。”大卫·切瑞顿的同学卡尔弗利安说，卡尔弗利安现在是埃德蒙顿公立学校国际课程监事。

年轻的大卫·切瑞顿对音乐很感兴趣。有两个暑假，他在班夫艺术学校学习音乐剧，曾经在多个歌剧合唱团里担纲表演和音乐制作。“回头想想，我觉得音乐是一个很好的保持理智的方式。否则，我会投入更多精力到数学和技术领域。”切瑞顿说。

他原本可能开心地玩他的古典吉他，但阿尔伯塔大学的音乐专业没有录取他，这让他意外地走上了之后的财富道路。“我的第二选择才是数学。”他在接受《埃德蒙顿杂志》采访时说。

切瑞顿牢牢记得第一次接触电脑的那一天，他戏称那是自己的“史前时期”——高中的后两年。“我记得数学老师开始讲起计算机的话题，但我不能肯定之前是否有过一台。不过那时我第一次真正注意到了计算机。”他说，“一直到大学一年级，我才第一次使用。”

一开始他在阿尔伯塔大学攻读数学，后来转入英属哥伦比亚大学学习计算机科学。随后，他在滑铁卢大学获得了计算机的硕士和博士学位。

1981年，斯坦福向他抛出了橄榄枝，他来到这里，“想尝试一些不同的东西。”

“斯坦福的计算机研究具有世界级的水平，我就想试一试，和大牛们比拼一下。”他对《斯坦福日报》说。

2005年秋天，切瑞顿教授向滑铁卢大学捐赠了2500万美元，作为在计算机科学领域获得杰出成就的奖励。滑铁卢大学以他的名字重新命名了计算机学院。

爱好“天使投资”的教授

在计算机之外，大卫·切瑞顿教授有很多爱好。他喜欢音乐和帆板。作为投资人，他最广为人知的是对于创业的兴趣。“如果做一件概念新颖而且与众不同的事情，我会变得很兴奋。”

切瑞顿事业的转折点大概是在1995年，当时他参与创建了一个叫做Granite Systems的公司。

在它成立仅14个月之后，思科就以2200万美元的价格购买了这家公司。这次收购，让切瑞顿拥有必要的资本，可以投资其他的创业。

“在我做教授的很长一段时间内，我完全没有什么钱可以用来投资。”切瑞顿说，“好像是一夜之间，我从需要担心怎么还房屋贷款，到还清贷款，再也不用想贷款的事。”

从那时开始，就有斯坦福学生来找切瑞顿教授，请他投资他们的公司，或者就是简单地请他给些意见。在Granite Systems之后，他对很多硅谷的创业公司都有贡献。最为大众津津乐道的，当然是1998年他给两位谷歌的创始人拉里·佩奇和谢尔盖·布林投资了10万美元。他印象很深刻，当时他还带了这两位博士生去见硅谷最负盛名的风险投资。

切瑞顿曾经表示，“谢尔盖·布林对自己打算做的事情一向直言不讳并且更具有侵略性。而拉里·佩奇则要细致周到小心得多，他性格有点内向。我觉得拉里·佩奇更适合做科学家而不是CEO。”不过，今天谷歌的CEO已经由拉里·佩奇接任。“公司发展到了不同的阶段，需要显得成熟稳重些的人吧。”他说。

除了投资，切瑞顿还担任过这些公司的咨询委员会和董事会的成员。因为他拥有计算机和商业两方面的专长，他不仅和投资人沟通，也带来了客户和产品上的想法。他最新投资的公司叫Arista Networks，这是一个加快服务器的数据转换的专业公司。

相对投资成功，切瑞顿把自己给计算机领域带来的变化看得更重一些。“我不觉得钱这个东西很有趣，它只是用来让新事物成功的必要条件。”他说，“我非常喜欢我所做的事情，我比以往任何时候都更加努力工作。”

1998年，还在斯坦福上学的拉里·佩奇(右)和谢尔盖·布林找到大卫·切瑞顿，就在后者家中的门廊展示了他们的创业项目。

特立独行的亿万富豪

去年1月，大卫·切瑞顿接受了《福布斯》杂志的专访，当时记者注意到他的办公室里有一期游艇杂志。他对记者说：“我曾经读过，但我认为这些游艇就是水里的一个洞，你得扔进去大把钱。”他翻了几页，就把杂志扔到了一边。“我不知道他们为什么要给我寄这些东西。”

切瑞顿一直保持低调作风。当《福布斯》记者在斯坦福拿他的名字随机地问一些学生时，有几个停下来思考，然后问这个姓氏拼写方式是不是和喜来登旗下的连锁酒店一样。

到目前为止，切瑞顿还开着赚钱之前买的1986年大众越野车，住在帕洛阿尔托的一处殖民地风格的房子，30多年都没有换过。他坚持自己理发，理由是自己动手比较简单，可以节省一些时间。“不是说我不接受发型师。”

他最近一次挥霍，是为孩子们添置了一辆2012年的本田奥德赛。偶尔他会到毛伊岛度假，玩帆板。

2003年获得斯坦福大学电气工程博士的梁松，非常感激切瑞顿的教导。当时他已经毕业，想要开发一个更高级的移动定位技术，于是他向切瑞顿咨询关于创办公司的问题。尽管毕业已经10多年，梁松觉得切瑞顿的尖锐批评还是有价值的。

“切瑞顿是我见过的最锐利的人。”梁说，“他想得很不一样，也教导我们去想得不一样：不要随大流或者是潮流。他希望他的学生从大处着眼，试图找出一种方式来改变世界。”

关于投资，切瑞顿更愿意投给那些他个人喜欢用的产品和服务，比如谷歌的高端搜索引擎。他肯定不会因为压力而随大流。

“我一直很欣赏他的态度。他对那些时尚的或者是政治正确的或者是传统智慧的东西，几乎完全无视。”最早从切瑞顿手下毕业的博士生威利·斯瓦内波说。他现在就职于巴黎高等洛桑联邦理工学院，一所瑞士的工程学校。“刚开始，我完全被他的不敬惊呆了，因为我觉得那些是广为接受的原则。”斯瓦内波说，“但随着时间的推移，我开始发现他的确打开一个人的视野，以新的方式解决问题。”

切瑞顿的父母在大萧条时期长大。父亲罗斯说，切瑞顿总是被鼓励去走自己的路。在父亲看来，他是一个“自给自足”的男孩，对团队活动一直不怎么感兴趣，他会在自家院子里搭一个木头堡垒，远离其他孩子。他还记得，切瑞顿就读埃德蒙顿高中时，就觉得课程太慢，“他是一个有天赋的孩子，他走他自己的路。”他的父亲说，“我们没有引导他一定要怎样。”

“我喜欢和我喜欢的人一起工作、教学和做科研。我喜欢骑着我的自行车，驾驶我的旧车。”

切瑞顿，“这听起来可能有点老土，但我觉得我就来自这样的背景下的普通人。”

投资很多时候与人生类似，需要一直面对不确定性，所以，你也很难从别人那里获得准确的答案，但有一些基本的准则，经过检验的经验，还是值得吸取。下面的这些故事，希望能对你有用。

01你是旅鼠吗？

旅鼠是生活在北极圈附近的一种鼠类动物，最大特点就是繁殖能力强得惊人。旅鼠出生1个月左右就能繁殖，如果环境条件合适，一个旅鼠种群1年之内数量就能增长10倍。但每隔4年，鼠群的数量就达到了顶峰，再也无法增长了。

在北欧寒冷地区本来食物就非常缺乏，当旅鼠繁殖过多的时候，这个地区的食物就被他们吃光了。没吃的，它们只能向外迁徙，开始成群结队地旅行了，寻找新的食物来源。后面的老鼠跟着前面的跑，一群一群聚合在一起，越聚越多，越跑越远。最后当来到悬崖边上的时候，前面的老鼠收不住脚跳了下去，后面的老鼠反正就闭着眼睛跟着前面的在跑，也都跳到大海里面去了。

差不多每隔三四年，北欧旅鼠就会成群结队地冲下山来，飞快地冲下来，海岸公路、河流和田野阻挡不住它们，老鹰、狐狸和狼狗的袭击也阻挡不住它们，一到海岸边就毫不犹豫地纵身跳入海中。到了海里，拼命地游泳，拼命地挣扎，最后精疲力竭，整批整批地淹死，结果成千上万的旅鼠尸体漂浮在蓝蓝的大海上。

2.神奇的复利

哥伦布发现新大陆后，1626年荷兰人用6颗玻璃珠（价值24美元）从印第安人手里买到了曼哈顿岛上22.3平方英里的所有土地。到了1964年，按照可比土地销售的价格基础进行估算，可以合理推算整个曼哈顿岛的土地现在总价值，约125亿美元。对于那些投资新手来说，这个数据听起来会让人感觉这笔交易赚大了。

▲复利收益远超人们的想象。

但是，印第安人只需要能够取得每年6.5%的投资收益率，就可以轻松笑到最后。按照6.5%的年复利收益率，他们卖岛拿到的24美元经过338年到现在会累计增值到约420亿美元，而且只要他们努力争取每年多赚上半个百分点让年收益率达到7%，338年后的现在就能增值到2050亿美元。

03人性的疯狂

一个石油勘探者，正在向他的天堂走去，但圣 · 彼得对他说，你有资格住进来，但为石油职员保留的大院已经满员了，没办法把你挤进去。这位勘探者想了一会后，请求对大院里的居住者说句话。这对圣 · 彼得来说似乎没什么坏处，于是，圣 · 彼得同意了勘探者的请求。

这位勘探者拢起嘴大声喊道，"地狱里发现石油了！"大院的门很快就打开了，里面的石油职员蜂拥而出。圣 · 彼得非常惊讶，于是请这位勘探者进入大院并要他自已照顾自己，勘探者迟疑了一下说："不，我认为我应跟着那些人！"

04概率与理性

有钱的高尔夫球迷最爱打赌，一次游戏中，与巴菲特在一起的高尔夫球友们决定同他打一个赌。他们认为巴菲特在三天户外运动中，一杆进洞的成绩为零。如果他输了，只需要付出10美元，而如果他赢了，将可以获得2万美元。

▲股神巴菲特认为，胜算不大时，就算是小赌也不参加。

每个人都接受了这个建议，但巴菲特先生拒绝了。他说："我仔细考虑过了，觉得自己胜算不大，他说，如果你让自己在小事上没有纪律，很可能在大事上也没有纪律。"

05股票投资其实很简单

义乌某农村男，酷爱炒股，一天追涨杀跌，赔得不亦乐乎。由于喜欢赌博，因为赌博引发的的纠纷，判刑四五年，坐牢前鬼使神差买入了深发展这只股票。刑期结束，出来后发现股票大涨！因为坐牢期间无法操作股票，就一直放在那里没动，几万块钱买的股票都值上百万了。其母高兴："还好去坐牢了！"

06伟大的心理学

在库克船长那个年代，坏血病是远航中让人闻风丧胆的疾病，坏血病会使人牙龈浮肿、出血，如果病情严重，就有致命的危险。那时的海船带着许多生命濒危的船员是非常尴尬的，每个人都对坏血病产生浓厚的兴趣，但他们还不知道维生素C的作用。

库克船长注意到荷兰船只长途航海中换上坏血病的人数少于英国船只。他暗自揣摩："荷兰人为什么能做到呢？"他注意到荷兰人船上有大桶大桶的德国酸泡菜。他想："酸泡菜可能会有所帮助。"

他在船上装了这些酸泡菜，凑巧的是，这些酸泡菜里就含有维生素C。库克当然不想让其他人做到他这样做是为了预防坏血病，如果船员做到航海途中有可能会染上坏血病，可能会造反，抢走船只。

他决定让船上的领导们在船员看得到的地方吃酸泡菜，很长一段时间后，库克船长只让领导者吃酸泡菜，而不给普通的船员吃。最后，库克船长下令："现在所有船员都可以在每周的一天吃到酸泡菜。"最后，他让所有的船员都吃上了酸泡菜。

07选股在生活中

圣诞节前，彼得 · 林奇带着女儿和妻子去附近的购物中心进行大采购。妻子和女儿自然是在开心购物，而彼得 · 林奇则另有"目的"。

"其实对我而言，更大程度上是专门进行上市公司调研。我的目的是想让她们带我去她们最喜欢的专卖店。根据以往的经验，这表明这家专卖店所属的上市公司业务非常好，是一个绝对可靠的买入信号。"

▲著名投资人彼得 · 林奇。

当别的投资人正襟危坐确定投资策略的时候，彼得 · 林奇在和家人逛街中挖掘出了大牛股：L’eggs是卡罗琳非常喜欢的袜子品牌，这家公司的产品大受欢迎，公司业绩自然抢眼，发现Body Shop是因为女儿们一到商场就冲进这家店购买护肤品，而事实证明这家提倡"健康"而非"美丽"的公司成长性很好。

"作为一种投资策略而言，我认为，到购物中心多逛逛，远远胜过相信证券公司的投资建议。"这可是经验之谈呀。

08一切自然而然

李翱是唐朝大诗人韩愈的学生，实是当时文豪。在任太守的时候，他听说药山惟俨禅师是一代高僧，已经彻悟人生大道，明禅门真谛，想见药山。他就上寺院来拜见药山禅师。李翱来的时候，药山正在入定，没有发现李翱进来。李翱很生气，心想我一个堂堂太守，当世的文豪来拜见你，竟不受理睬。他就大声说道："见面不如闻名呀！"说着就要离开。

这时，药山转过头来，然后说道："施主，你这么相信耳朵，却不相信你的眼睛呢？"李翱听里药山的话，心中略有所动，就停下脚步问道："请问大师，怎样才能心中安定，驱除闲杂事物呢？"药山道："我心中没有闲杂事务。"

李翱一听，觉得禅师果然不同，就又问道："怎样才能修行？"药山道："高高山顶立，深深海底行。"李翱怦然心动，接着又问道："如何是道？""云在青天水在瓶。"只见药山一手指天，一手指着身边装着水的瓶子说。药山说完就闭上眼睛，再也不开口。

09物极必反，概莫能外

柯达公司曾经是令美国人感到亲切和骄傲的公司。柯达胶卷记录了美国几代人的美好时光，盛极时，每天生产的交卷长度可以从地球到月球打个来回，胶卷销售量占到美国市场的80%，其他多个国家的70%，然而却在2012年1月19日正式宣布破产，132岁的黄色巨人轰然倒塌，在数码相机的冲击下，柯达没能继续它的传奇。

回忆柯达的一生，可以发现，柯达非常注重创新，在研发上投入巨大，在整个影像公司中处于遥遥领先的地位，但是柯达的目光却局限在了胶卷相机时代，对数码时代避而不见，认为只要自己的胶卷和相机是最好的就可以立于不败之地。

但是数码这阵风太过强大了，大风过后焕然一新，胶卷和胶卷相机已经成了博物馆的展览品，柯达即使在研发方面投入再大的精力，能做出再好的胶卷都已经没有用了，因为人们已经不再需要胶卷。数码这阵风非但没有助柯达扶摇直上，反而吹灭了它光芒四射的一生。

10别倒在黎明前的黑暗

美国好莱坞是很多人希望达成梦想的地方。当年，有一个身材健硕、野心勃勃却口齿不清的年轻人带着一个自己写的剧本，轮流拜访好莱坞的五百家电影公司，希望得到垂青。但厚着脸皮毛遂自荐的结果，换来的是五百次干脆的拒绝。

他不但没有气馁，还信心满满，好像小时候玩旋转木马一样，再走一圈，拿起名单，从头拜访一次。这次的回应，就很不客气了。"你根本没有才华，我们别浪费时间好了"，总共超过一千次的拒绝。

他曾经躲起来，默然看着自己的剧本，心里相究竟该如何走下去？然后，他做出了一个几乎没有其他人同意的决定，再走一圈。很少有人会明白他哪里来的勇气。

再来一次五百家的拜访，这次冷嘲热讽少了，因为大家都不想搭理他。不知道是否被他的诚意和毅力打动，到了第三次，第三百五十家电影公司的老板终于愿意坐下来听听他的剧本概念，听完之后，这个老板不但答应投资开拍这部电影，还决定让这个年轻人担任戏中的男主角。

这部电影叫《洛奇》，这个当年的年轻人叫史泰龙。一炮而红之后，提及这段往事，他只轻描淡写的说："我很感谢那些拒绝，他们使我质疑自己，也使我更坚定自己的道路和想法。"

美国共同基金之父罗伊·纽伯格(Roy R. Neuberger)，在68年的投资生涯中，没有一年赔过钱。我个人的感觉：这一历史恐怕会是前无古人后无来者、无人能够打破。巴菲特过去51年的投资生涯中，也有一年是亏损的。

美国“保护者共同基金公司”的伊始人，是合股基金的开路先锋，是美国开放式基金之父。1929年初涉华尔街，是美国唯一一个同时在华尔街经历了1929年大萧条和1987年股市崩溃的投资家，不仅两次都免遭损失，而且在大灾中取得了骄人收益。

纽伯格没有读过大学，也没有上过商业学校，被业内人士称为世纪长寿炒股赢家。他的成功不仅是拥有巨大的财富，还有长寿和美满的家庭。

●罗伊·纽伯格的成功投资十原则

纽伯格从几百件实际教训中归纳了十条最重要的法则。在近70年的投资和交易中，他一直遵守安，这十条法则使他受益匪浅。

一、了解自己

纽伯格说：我认为我本身的素质适合在华尔街工作。当我还是B.奥特曼的买家时，我把所有的股票转换成现金，又把现金转换股票。对我来讲，交易更多出于本能、天分和当机立断。它不像长期投资需要耐心。在分析过各种纷乱交织的因素后，如果你能做出有利的决定，那么，你就是那种适合入市的人。测试一下你的性情、脾气。你是否有投机心理？对于风险你是否会感到不安？你要百分之百地、诚实地回答你自己。你做判断时应该是冷静的、沉着的，沉着并不意味着迟钝。有时一次行动是相当迅速的。沉着的意思是根据实际情况做出审慎的判断。如果你事先准备工作做得好，当机立断是不成问题的。如果你觉得错了，赶快退出来，股市不像房地产那样需要很长时间办理手续，才能改正。你是随时可以从中逃出来的。你需要有较多的精力，对数字快速反应的能力，更重要的是要有常识。你应该对你做的事情有兴趣。最初我对这个市场感兴趣,不是为了钱，而是因为我不想输，我想赢。投资者的成功是建立在已有的知识和经验基础上的。你最好在自己熟悉的领域进行专业投资，如果你对知之甚少，或者根本没有对公司及细节进行分析，你最好还是离它远点。

笔者的感悟：人生最大的敌人是自己，股市是按照人性的弱点来设计的，人性的弱点是很难改变的。只有战胜自己的人性弱点，才能战胜自我，才有可能成为股市中10%的赢利者。

二、向成功的投资者学习

纽伯格说：回过头来看看那些成功的投资者，很明显，他们各不相同，甚至相互矛盾，但他们的路都通成功。你可以学习成功的投资者的经验，但不要盲目追随他们。因为你的个性，你的需要与别人不同。你可从成功和失败中吸取经验和教训，从中选择适合你本身、适合周围环境的东西。纽伯格推荐的成功的投资者前几位是：沃伦·巴菲特、本杰明·格雷厄姆、彼得·林奇、乔治·索罗斯和吉米·罗杰斯。

笔者的感悟：我最重要的投资感悟的第一条是“想成为佼佼者，先向佼佼者学习”，第三条是“条条道路通罗马，各种方法都有可能赚钱”，别人成功的方法，不见得适合自己。最关键是要找到适合自己的方法。

三、“羊市”思维

纽伯格说：个人投资者对一支股票的影响，有时会让它上下浮动10个百分点，但那只是一瞬间，一般是一天，不会超过一个星期。这种市场即非牛市也非熊市。我称这样的市场为“羊市”。有时羊群会遭到杀戮，有时会被剪掉一身羊毛。有时可以幸运地逃脱，保住羊毛。“羊市”与时装业有些类似。时装大师设计新款时装，二流设计师仿制它，千千万成的人追赶它，所以裙子忽短忽长。不要低估心理学在股票中的作用，买股票的比卖股票的还要紧张，反之亦然。除去经济统计学和证券分析因素外，许多因素影响买卖双方的判断，一次头痛这样的小事就会造成一次错误的买卖。在羊市中，人们会尽可能去想多数人会怎样做。他们相信大多数人一定会排除困难找到一个有利的方案。这样想是危险的，这样做是会错过机会的。设想大多数人是一机构群体，有时他们会互相牵累成为他们自己的牺牲品。

笔者的感悟：我认为心理因素是影响股价波动最重要的因素，投资者的心理波动制造了90%的行情。

四、坚持长线思维

纽伯格说：注重短线投资容易忽略长线投资的重要性。企业经常投入大量资金，进行长线投资，当然同时会有短期效应，如果短期效果占主导作用，那将危害公司的发展和前景。获利应建立在长线投资、有效管理、抓住机遇的基础上。如果安排好这些，短线投资就不会占主要地位。当一支热门股从小角度分析，它一个季度未完成任务，市场的恐慌就会使得股价下跌。

五、及时进退

纽伯格说：什么时机可以入市购买股票？什么时候适合卖出股票、在场外观望？时机可能不能决定所有事情，但时机可以决定许多事情。本来可能是一个好的长线投资，但是如果在错误的时间买入，情况会很糟。有的时候，如果你适时购入一支高投机股票，你同样可以赚钱。优秀的证券分析人可以不追随市场大流而做得很好，但如果顺潮流而动，操作起来就更简单些。当股票下跌时，你应该把损失点定在10%。这条法则，多次帮助了我：把钱放在其他收益多的地方要比坚持错误的选择好得多。

六、认真分析公司状况

纽伯格说：必须认真研究公司的管理状况、领导层、公司业绩以及公司目标，尤其需要认真分析公司真实的资产状况，包括：设备价值及每股净资产。这个概念在世纪初曾被广泛重视，但这之后几乎被遗忘了。公司的分红派息也十分重要，需要加以考虑。我对绩优公司超出10～15倍市盈率一倍的市盈率是接受的。而它们中许多市盈率只在6～10倍之间，这样对我们双方都有利。

七、不要陷入情网

纽伯格说：在这个充满冒险的世界里，因为存在着许多可能性，人们会痴迷于某种想法、某个人、某种理想。最后能使人痴迷的恐怕就算股票了。但它只是一张证明你对一家企业所有权的纸，它只是金钱的一种象征。热爱一支股票是对的，但当它股价偏高时，还是别人去热爱比较好。

笔者的感悟：很少有公司能够实现30－50年的持续稳定增长，好公司的股价也有涨过头的时候，如果出现非常明显的泡沫，即使是好公司，也应该卖出。

八、投资多元化，但不做套头交易

纽伯格说：套头交易就是对一些股票做多头，对另一些股票做空头。获利及风险因素与当今股市相比较而言是低的。但是相信我，当今股市相当有风险。如果你坚持做套头交易，而且确信有经验可以帮助你，记住要使它多元化，要统观全局，确信你的法则是正确的。如果要使你的投资多元化，你就要尽量增加你的收入，如资金。多元化是成功法则中重要的一部分。

笔者的感悟：我目前的投资原则之一是组合投资，单一品种的持仓成本上限是20%。不投资股票的时候，可以买点债券、债券基金和货币基金。

九、观察周围环境

纽伯格说：我所说的环境是指市场走向和整个世界环境。你需要变通我给你的那些模式，以适应你所在的市场的运作。一般情况下，如果短期和长期利率开始上升，这是在告诉股票投资者：升势来了。股票不分季节，按照日历投资是没有必要的。记住，对投资者来讲，任何时候都是冒险的。对享受人生和享受投资快乐的人来说，季节虽多变，但机会随时都有。

十、不要墨守陈规

纽伯格说：根据形势的变化改变自己的思维方式是有必要的。我的观点是，你应该主动根据经济、政治因素的变化而变化。至于技术上，有时我们可以控制，但有时却是在我们控制之外的。我擅长做熊市思维，我与乐观者们唱反调。但是，如果大多数人有悲观情，我就与之相反做牛市思维；反之亦然，我同时做套头交易。

威廉·欧奈尔（William J. O’Neil）是美国著名的成长性企业的投资大师，投资生涯接近50年。

1933年3月25日出生在俄克拉荷马城，在德克萨斯州长大。毕业于Southern Methodist University，获得商学学士学位，并在美国空军有服役经历。

1958年开始他的投资生涯，在洛杉矶的Hayden, Stone & Company证券公司担任经纪人。

1960年在哈佛大学的管理发展所(PMD：Program for Management Development)进行研究工作。研究美国历史上所有涨幅最大的股票所具有的特点。

1963年创立威廉·欧奈尔公司，并买下纽约证券交易所(NYSE)的交易席位。时年仅30岁，创下最年轻拥有纽交所交易席位的记录。他以CANSLIM的方法进行实际投资，创下在26个月内大赚20倍的记录。

1973年，创办了欧奈尔数据系统公司，提供高速印刷和数据库出版的服务。

1984年，欧奈尔把自己多年的研究成果CANSLIM以数据库印刷版的形式推出《投资者日报》，并和全国性商业报纸《华尔街日报》竞争。

1988年，出版《How to Make Money in Stocks: A winning system in good times or bad》一书，国内译为《笑傲股市》，成为当年度全美最畅销的投资类书籍。几次再版，至今已销售100万本以上，目前仍然流行。

1991年，《投资者日报》改名为《投资者商业日报》

1994年，《投资者商业日报》的读者超过了85万，成为唯一可以和《华尔街日报》媲美的投资日报。

2003年，出版《The Successful Investor》，国内译为《股票买卖原则》。书中，欧奈尔更新了CANSLIM的标准。

至今，威廉·欧奈尔公司已成为全球主要基金经理人最喜爱的投资顾问公司之一。超过600位基金经理人听取威廉?欧奈尔的投资建议，而《投资者商业日报》在全美的订户超过30万人，对股市的影响非常大。威廉?欧奈尔目前仍担任其旗下五家公司的董事长，并持续以演讲的方式介绍CANSLIM的投资策略。

●威廉·欧奈尔的CANSLIM系统与巴菲特的价值投资系统相媲美

《通向财务自由之路》（Trade your way to financial freedom，作者是范K.撒普博士（Van K.Tharp））一书中反复提到的涉及基本面分析的两个系统是：欧奈尔的CANSLIM系统和巴菲特的公司模型。

欧奈尔的CANSLIM系统被美国个人投资者协会认为与林奇、巴菲特的选股系统可以相媲美。

最成功的投资家，我个人认为有两位，一位是1957年－2007年51年中实现50年正增长的巴菲特，另一位是68年的投资生涯中，没有一年赔过钱的罗伊·纽伯格。

沃伦·巴菲特说：“我不得不承认，罗杰斯对市场大趋势的把握无人能及。”

美国共同基金之父(Roy R. Neuberger)，在68年的投资生涯中，没有一年赔过钱。纽伯格推荐的成功的投资者前几位是：沃伦·巴菲特、本杰明·格雷厄姆、彼得·林奇、乔治·索罗斯和吉姆·罗杰斯。

罗杰斯原是索罗斯的助手，二人一起创办了著名的量子基金。1970年罗杰斯给纽伯格做过9个月的助手，后来罗杰斯曾称纽伯格是他的导师。

吉姆·罗杰斯(Jim.Rogers)国际著名的投资家和金融学教授。他具有传奇般的投资经历。从他与金融大鳄索罗斯创立的令人闻之色变的量子基金到牛气十足的罗杰斯国际商品指数（RICI），从两次环球旅游到被Jon Train’s Money Masters of Our Time，Jack Schwager’s Market Wizards等著名年鉴收录，无不令世人为之叹服。

据说因为赚的钱足够多，罗杰斯决定在37岁退休。

吉姆·罗杰斯的七条投资法则

1、勤奋。

“我并不觉得自己聪明，但我确实非常、非常、非常勤奋地工作。如果你能非常努力地工作，也很热爱自己的工作，就有成功的可能”。这一点，索罗斯也加以证实，在接受记者采访时，索罗斯说，“罗杰斯是杰出的分析师，而且特别勤劳，一个人做六个人的工作”。

2、独立思考。

“我总是发现自己埋头苦读很有用处。我发现，如果我只按照自己所理解的行事，既容易又有利可图，而不是要别人告诉我该怎么做。”罗杰斯从来都不重视华尔街的证券分析家。他认为，这些人随大流，而事实上没有人能靠随大流而发财。“我可以保证，市场永远是错的。必须独立思考，必须抛开羊群心理。”“每个人都必须找到自己成功的方式，这种方式不是政府所引导的，也不是任何咨询机构所能提供的，必须自己去寻找。”

3、别进商学院

“学习历史和哲学吧，干什么都比进商学院好；当服务员，去远东旅行。”罗杰斯在哥伦比亚经济学院教书时，总是对所有的学生说，不应该来读经济学院，这是浪费时间，因为算上机会成本，读书期间要花掉大约10万美元，这笔钱与其用来上学，还不如用来投资做生意，虽然可能赚也可能赔，但无论赚赔都比坐在教室里两三年，听那些从来没有做过生意的“资深教授”对此大放厥词地空谈要学到的东西多。

4、绝不赔钱法则。

“除非你真的了解自己在干什么，否则什么也别做。假如你在两年内靠投资赚了50％的利润，然而在第三年却亏了50％，那么，你还不如把资金投入国债市场。你应该耐心等待好时机，赚了钱获利了结，然后等待下一次的机会。如此，你才可以战胜别人。”“所以，我的忠告就是绝不赔钱，做自己熟悉的事，等到发现大好机会才投钱下去。”

5、价值投资法则

如果你是因为商品具有实际价值而买进，即使买进的时机不对，你也不至于遭到重大亏损。“平常时间，最好静坐，愈少买卖愈好，永远耐心地等候投资机会的来临。”“我不认为我是一个炒家，我只是一位机会主义者，等候机会出现，在十足信心的情形下才出击”罗杰斯如是说。

6、等待催化因素的出现

市场走势时常会呈现长期的低迷不振。为了避免使资金陷入如一潭死水的市场中，你就应该等待能够改变市场走势的催化因素出现。

7、静若处子法则

“投资的法则之一是袖手不管，除非真有重大事情发生。大部分的投资人总喜欢进进出出，找些事情做。他们可能会说‘看看我有多高明，又赚了3倍。’然后他们又去做别的事情，他们就是没有办法坐下来等待大势的自然发展。”罗杰斯对“试试手气”的说法很不以为然。“这实际上是导致投资者倾家荡产的绝路。若干在股市遭到亏损的人会说：‘赔了一笔，我一定要设法把它赚回来。’越是遭遇这种情况，就越应该平心静气，等到市场有新状况发生时才采取行动。”

“人为什么活着”。我想，任何一个人，都有幸福生活的义务，不是权利，而是义务。一个人如果没有过上幸福的生活，是因为他没有做出应有的努力，没有为幸福而努力奋斗。

释迦 讲，人要开悟需要六项修行，称作“六波罗蜜”。所谓“开悟”，就是完善人性、提升人格，也就是纯化心灵、净化心灵。磨练心志、美化心灵就可以达到悟的境 界，同时人生道路也会顺畅。而“六波罗蜜”就是“布施”、“持戒”、“忍辱”、“精进”、“禅定”、“智慧”这六项十二个字。致力于这六项修炼，心志得以 磨练、人性得以完善，人生就会顺利。

五年前，我开始考虑：人的一生，从出生后起的二十年，是为踏进社会做准备的时期。从二十岁到六十岁这四十年是在公司里拼命工作的时期。如果活到八十岁，那么六十岁后的二十年就是为迎接死亡做准备的时期。

那么“死”又是什么呢？我相信人有肉体和灵魂。因此，所谓“死”，可以设想为：肉体留在现世，而灵魂朝另一个世界开始新的旅程。就是说肉体消灭了，而“我”却以“灵魂”的形式永存。

如果把“死”看作灵魂开始新的征程,那么应该怎样来迎接死亡呢？在死亡到来之际，你今生创造的一切东西都必须留在现世。名誉、地位、财产，一切都只能放弃，只剩灵魂，灵魂开始新的旅行。这就是说，人从生到死这期间，怎样把灵魂变得纯洁，这才是人生的目的。

人生有成功，有失败，有幸运，有灾难，会发生各种各样的事。人生的风浪磨练人的灵魂，在迎接死亡之际，重要的不是此生是否有过显赫的事业和名声，而是作为人 父、作为人母，是否有一颗善良的心，是否有一个纯洁而美好的灵魂，能够以这样的心、这样的灵魂去面对死亡，我以为这就是人生的目的，人生的目的就是磨练灵魂。

你或许会想，为什么就自己该忍受苦劳、拼命工作？你要懂得，这种苦劳，这种工作，是为了磨练你的心志，磨练你的灵魂，上苍特地给予你的礼物。

不相信“因果报应法则”的理由如果想好事，立即就有好的结果，做坏事，立即就有坏的结果，那么我们当然会相信。但是结果往往并不立即就出现，所以谁也不相信因果报应这个法则。

原因和结果之间有一个时间差，为什么产生结果需要时间呢？答案是命运之波的存在。在命运太坏的时候，即使做一点好事，也不会很快出现好的结果，因为做好事的效应被厄运所抵消。相反，命运处于强势时，稍微干点坏事，也不会马上产生坏的结果。

“那样的恶人，怎么偏偏就发了财！”“这么令人讨厌的东西，为什么运气就那样好！”相反，“如此善良、如此亲切的人，为何贫困？”因为想不通，所以谁也不肯相信因果报应的法则。

听我这么讲，有人仍然不相信因果报应的法则，把我这一套说成是迷信。因为他们还有一个理由。

明治维新后，日本结束了锁国政策，看到欧美立足于科学技术，建立了具有强大实力的文明国家，列强诸国与日本之间差异之大，令日本人颇为震惊。于是，为把日本建设成一个近代国家，明治政府确立了以科学技术立国的国策，从此科学合理的思考方式占了上风，教育也进行了革新。

同时，把我刚才讲到的因果报应的法则，命运之类的说法，作为迷信付之一笑。但是，我认为事实上存在着命运和因果报应的法则，而且这是宇宙最根本的法则。学技术也许是原因之一，但仅仅强调科学技术一个原因，缺乏说服力。在人生和经营里面，人心的作用，影响巨大。

怎样使人生变得美好人有命运，但算命却没有必要。与其占卜,与其烧香拜佛，不如与人为善，为别人多做好事。只要这样做，人生就能变得美好。

不管你多么富有，多么有名，死亡到来时，只有灵魂可以走向那个世界。这时候，你一生的辛苦，在多大程度上磨练了你的灵魂，净化、美化了你的灵魂，这才是最重要的。

现在，不管碰到多大的困难，不管遭遇怎样的灾难，都要忍耐。相信自己的人生会充满光明，首先自己的心情要开朗。

此外，最要紧的是为身边的亲人、朋友、同事多做好事，小事也行，要有一颗为他人作奉献的心，这样你的人生一定会转机，一定会变得美好。

《Lessons from the Greatest Stock Traders of All Time, John Boik, McGraw-Hill, 2004》（中译本名为《至高无上：来自最伟大证券交易者的经验》），欧奈尔被列为5位最伟大证券交易者之一。

威廉·欧奈尔（William J. O’Neil）是美国著名的成长性企业的投资大师，投资生涯接近50年。

1933年3月25日出生在俄克拉荷马城，在德克萨斯州长大。毕业于Southern Methodist University，获得商学学士学位，并在美国空军有服役经历。

1958年开始他的投资生涯，在洛杉矶的Hayden, Stone & Company证券公司担任经纪人。

1960年在哈佛大学的管理发展所(PMD：Program for Management Development)进行研究工作。研究美国历史上所有涨幅最大的股票所具有的特点。

1963年创立威廉·欧奈尔公司，并买下纽约证券交易所(NYSE)的交易席位。时年仅30岁，创下最年轻拥有纽交所交易席位的记录。他以CANSLIM的方法进行实际投资，创下在26个月内大赚20倍的记录。

1973年，创办了欧奈尔数据系统公司，提供高速印刷和数据库出版的服务。

1984年，欧奈尔把自己多年的研究成果CANSLIM以数据库印刷版的形式推出《投资者日报》，并和全国性商业报纸《华尔街日报》竞争。

1988年，出版《How to Make Money in Stocks: A winning system in good times or bad》一书，国内译为《笑傲股市》，成为当年度全美最畅销的投资类书籍。几次再版，至今已销售100万本以上，目前仍然流行。

1991年，《投资者日报》改名为《投资者商业日报》

1994年，《投资者商业日报》的读者超过了85万，成为唯一可以和《华尔街日报》媲美的投资日报。

2003年，出版《The Successful Investor》，国内译为《股票买卖原则》。书中，欧奈尔更新了CANSLIM的标准。

至今，威廉·欧奈尔公司已成为全球主要基金经理人最喜爱的投资顾问公司之一。超过600位基金经理人听取威廉?欧奈尔的投资建议，而《投资者商业日报》在全美的订户超过30万人，对股市的影响非常大。威廉?欧奈尔目前仍担任其旗下五家公司的董事长，并持续以演讲的方式介绍CANSLIM的投资策略。

●威廉·欧奈尔的CANSLIM系统与巴菲特的价值投资系统相媲美

《通向财务自由之路》（Trade your way to financial freedom，作者是范K.撒普博士（Van K.Tharp））一书中反复提到的涉及基本面分析的两个系统是：欧奈尔的CANSLIM系统和巴菲特的公司模型。

欧奈尔的CANSLIM系统被美国个人投资者协会认为与林奇、巴菲特的选股系统可以相媲美。

个人观点，欧奈尔的CANSLIM系统融合了基本分析方法和技术分析方法的精髓，是可以赚钱的投资方法之一。如果真正掌握了CANSLIM系统的精华，就足以笑傲股市。

●威廉·欧奈尔的相关著作

" How To Make Money In Stocks" by William J. O'Neil(1988)，中译本名为《笑傲股市》。

"24 Essential Lessons For Investment Success" by William J. O'Neil (1999)，中译本名为《股票投资的24堂必修课》。

"The Successful Investor" by William J. O'Neil(2003)，中译本名为《股票买卖原则》。

How to Make Money Selling Stocks Short, co-author with Gil Morales, Wiley (December 24, 2004), ISBN 0471710490，中译本名为《如何在卖空中获利》。

谁是欧洲最成功的基金经理人？没有人会质疑，富达特别情况基金的安东尼·波顿是极少数名列前茅的基金经理人之一。如果你在1979年投资1 000英镑在他的基金，到今天的价值将高达125 000英镑以上。每年超过20%的平均复合增长率，换句话说，每年超过金融时报全股指数7%的水平。这一持续战胜市场的过往记录可与投资大师沃伦·巴菲特与彼得·林奇相媲美。

安东尼·波顿，全球领先的投资管理公司——富达国际有限公司的董事总经理兼高级投资经理，是欧洲最成功的基金经理人之一，在业界有着“欧洲的彼得·林奇”之美誉。自1979年以来管理过多支基金，获奖无数，被业界尊为“全球最佳基金经理”，由他掌舵的基金平均年回报率均超过20％。尤其是他管理下的富达特别情况基金，自上世纪70年代成立以来，已获得超过14000％的投资回报，表现明显超越了同行和行业的标准水平。

安东尼·波顿管理成立于1979年12月的富达特殊情况基金，至2005年12月的26年当中的年均复合收益率为20.4%，26年间19次跑赢市场。

●安东尼·波顿的选股秘诀

了解一家企业是至关重要的，尤其要了解它的盈利方式和竞争能力。

识别影响一家企业业绩的关键变量，尤其是那些无法控制的货币、利息率和税率变化等因素，对于理解一只股票的成长动力至关重要。

如果一家企业非常复杂，则很难看出它是否拥有可持续发展的特许经营权。

我赞同沃伦.巴菲特的看法，即宁愿投资于一家由普通的管理层经营的优秀企业，也不投资于由明星经理经营的不良企业。

尝试识别出当下被人忽视，却能在未来重新获得利益的股票。股市的眼光不够长远，因此，有时像下象棋一样，只要你比别人看得稍远一点就能取得优势。

你拥有的消息来源越多，能够发现成功股票的机会也就越多。

忘记你购买的股票的价格。

进行与众不同的投资吧，做一个逆向投资者！当股价上涨时，避免过于看涨。当几乎所有人对前景都不乐观时，他们可能错了，前景会越来越好；当几乎没有人担忧时，就是该谨慎小心的时候了。

●投资成功的最重要秘密：勤奋努力

安东尼·波顿（Anthony Bolton）是英国最知名的投资基金经理和最成功的投资者，享有“欧洲的彼得·林奇”美誉。林奇为安东尼·波顿的著作《Investing with Anthony Bolton》（2008年4月出版的中译本名为《安东尼·波顿教你选股》）写作的中文版序中指出：“该书揭示了获得投资成功的最重要的一个秘密：勤奋努力。当你翻阅这本书时，请留意勤奋努力的重要意义。请注意格外努力地调研和分析是多么经常地成为持续成功的重要因素。留心到这一点，你将发现，媒体所称的投资‘天才’其实都是那些以持续不断的调研为基础工作的人，因为调研会产生决定性的信息竞争优势。我很强调勤奋努力工作、信息竞争优势和灵活应变的能力。”

林奇在《安东尼·波顿教你选股》的中文版序中指出：“个股飙升或暴跌背后总是有着某种理由。而那种信息可以清晰明显地找出来，这些信息也经常是充足的。在现今这种信息资源丰富的环境下，投资者可以获取那些从前只为华尔资深分析师提供的数据资料。”

美国《纽约时报》（2006年）评出了全球十大顶尖基金经理人，约翰·聂夫被称为“市盈率鼻祖、价值发现者、伟大的低本益型基金经理人”，排名第六（前五名是沃伦·巴菲特、彼得·林奇、约翰·邓普顿、本杰明·格雷厄姆和戴维·多德、乔治·索罗斯）。

约翰·聂夫生于1931年，1955年进入克利夫兰国民市银行工作，1958年成为信托部门的证券分析主管，1963年进入威灵顿管理公司(Wellington Management Company)，1964年成为先锋温莎基金(Vanguard Windsor Fund)投资组合经理人，1995年退休，31年间，先锋温莎基金总投资报酬率达55.46倍，而且累积31年平均年复利报酬达13.7%的记录，年平均收益率超过市场平均收益率3%以上，在基金史上尚无人能与其匹敌，由于操作绩效突出，至1988年底，先锋温莎基金资产总额达59亿美元，成为当时全美最大的资产与收益基金之一，并停止招揽新客户，至1995年约翰·聂夫卸下基金经理人之时，该基金管理资产达110亿美元。John Neff并曾义务为宾州大学管理捐赠基金，在16年内为宾州大学捐赠基金获得10倍的投资报酬。

●约翰·聂夫选股方法的要素

约翰·聂夫从1964年成为温莎基金经理的30年中，始终采用了一种投资风格，其要素是：

·低市盈率；

·基本增长率超过7%；

·收益有保障；

·总回报率相对于支付的市盈率两者关系绝佳；

·除非从低市盈率得到补偿，否则不买周期性股票；

·成长行业中的稳健公司；

·基本面好。

●约翰·聂夫的价值投资：买进是为了卖出

约翰·聂夫说，寻找低市盈率股票的所有技巧都是为了一个目标：计算公司业绩好转后的股价区间。温莎基金买进的任何股票都是为了卖出。如果其他投资者看不到你一直在试图让别人看到公司的闪光点，那么你永远无法实现期待中的回报。你准备卖出一只股票的时候这只股票的价格是否会如你所愿？谁也无法保证，但是采取低市盈率策略至少能够让概率的天平倾向你那一边。

温莎基金出售股票的最终原因只有以下两条：

·基本面变坏

·价格到达预定值。

●约翰·聂夫的相关著作

"John Neff On Investing" by John Neff and Steven L. Mintz (2001)，中译本名为《约翰·聂夫的成功投资》。